Brindar al participante los conocimientos fundamentales y herramientas pertinentes, para que pueda desenvolverse en el mercado de capitales. El enfoque del curso se centrará en los aspectos prácticos y de aplicación a casos reales. Se estudiarán los principales instrumentos del mercado argentino e internacional, así como su inclusión en la construcción de una cartera de inversión.

Destinatarios

El curso está orientado a profesionales, empresarios, inversores particulares y público en general,  interesados en adquirir los conocimientos necesarios acerca de cómo funciona y se opera en el mercado de capitales.

Organización

IAEF (Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas) e IEE (Instituto de Energía Eléctrica – Facultad de Ingeniería – Universidad Nacional de San Juan)

Asistencia y Soporte Académico

Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA)
Insituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF)

Duración Total del Curso

24 Reuniones Teóricas + 12 Reuniones Prácticas.

Días y Horarios de cursado

Viernes de 17:00 a 21:00 Hs y Sábados 9:00 a 13:00 Hs

Carga Horaria Total

120 Hs / 96 Hs de Dictado Teórico + 24 Horas de Clases Prácticas

Fechas de Inicio

Viernes 19/06/09.

Fecha de Finalización

Sábado 03/10/09

Cierre de Inscripción

Viernes 5 de Junio de 2009

Cupos Limitados

Cronograma

Contenido

UNIDAD 1 – EL MERCADO DE CAPITALES

• Estructura, Organización y Funcionamiento del Mercado de Capitales
  Lic. Irene Wasilevsky

• Operaciones Autorizadas en el Mercado Bursatil
  Dr. Rubén Pasquali

Parte I (8Hs): Estructura, Organización y Funcionamiento del Mercado de Capitales
Función del Mercado de Capitales en la Economía. Organización del Mercado de Capitales en Argentina. El concepto de Oferta Pública. Leyes regulatorias. Ámbitos de negociación. Bolsa de Comercio de Buenos Aires. El Mercado de Valores. Agentes y Sociedades de Bolsa. El Mercado Abierto Electrónico (MAE). La Comisión Nacional de Valores (CNV). La Caja de Valores. El Banco de Valores. Las SGRs. Instrumentos representativos de capital: Acciones: clases de acciones y sus derechos. ADRs y CEDEARs. Instrumentos representativos de Deuda: ON, ON Pymes, VCP, Programas globales y series individuales.

Parte II (8Hs): Operaciones Autorizadas en el Mercado Bursátil
Mercado de Acciones: Índices Bursátiles del Mercado local: Merval, Merval 25,  M.Ar.y Burcap (Descripción y Metodología de Construcción). Índices internacionales: Bovespa, Dow Jones, S&P500 (Descripción y Metodología de Construcción). Operaciones Bursátiles. Sistemas de Negociación: Mercado de Concurrencia. Sinac y Piso. Rueda Continua. Garantía de liquidación del MERVAL. Operaciones en CI, 24 y 72 Hs. Caución bursátil. Préstamos de Valores. Ventas en corto. Opciones. Índices. Garantías.

UNIDAD 2 – RENTA FIJA

• Instrumentos de Renta Fija: Bonos, Notas y Letras
  Lic. Hernán van Zandweghe

• Instrumentos de Renta Fija: Cheques de Pago Diferido, Fideicomiso Financiero
  Lic. Manuel Oyhamburu

Parte I (8Hs): Instrumentos de Renta Fija: Bonos, Notas y Letras
Bonos, Notas, Letras y Obligaciones Negociables. Conceptos fundamentales de la valuación de bonos. Valuación de un bono con pago del principal al vencimiento. Medidas de rendimiento de la inversión en bonos. Concepto de rendimiento al vencimiento (yield to maturity). Rendimiento corriente. Riesgos asociados a la inversión en bonos. Duration. Duration modificada. Convexity. Caso práctico: Valuación del Pre9. Valuación de Boden 2012. Curva de rendimientos en Argentina.

Parte II (8Hs): Instrumentos de Renta Fija: CHPD y Fideicomisos Financieros
Inversión en Cheques de Pago Diferido: Descripción general. Tipos de CHPD: Avalados y patrocinados. Riesgos asociados a la inversión en CHPD. Determinación de la tasa de rendimiento de CHPDs: Tasa bruta y tasa neta. Influencia de la comisión en el rendimiento neto de un CHPD.

Fideicomiso Financiero: Descripción general y objeto de un FF. Sujetos: Fiduciante, fiduciario, beneficiario, fideicomisario. Valores fiduciarios: Valores representativos de deuda y Certificados de participación. Riesgos de la inversión en FF. Flujo de fondos y determinación de la TIR de un FF (Caso práctico).

Unidad 3 - Renta Variable

• Instrumentos de Renta Variable: Análisis Fundamental
  Dr. Fernando Acher

• Instrumentos de Renta Variable: Análisis Técnico
  Lic. Gustavo Neffa

Parte I (16Hs): Instrumentos de Renta Variable: Análisis Fundamental
Mercado de Acciones: principales indicadores de mercado. Análisis Fundamental. Grados de eficiencia de mercado. Métodos de valuación: métodos basados en el balance, método de los múltiplos, métodos basados en el Flujo de Fondos. Grados de eficiencia de mercado. Ganancias por acción, P/E, P/BV, Volatilidad, Beta, Dividendos: payout y dividend yield, Free float, Capitalización Bursátil. Análisis de EE CC por medio de Ratios: ratios de liquidez, prueba ácida, ratio de endeudamiento, ratio de apalancamiento, ROA, ROE.

Parte II (8Hs): Instrumentos de Renta Variable: Análisis Técnico
Análisis Técnico: Teoría de Dow. Soportes y Resistencias. Canales. Indicadores básicos: Medias Móviles, RSI, MACD, Stocastic. Caso Práctico: Análisis del Merval y Dow Jones.

UNIDAD 4 - DERIVADOS

• Derivados: Futuros
  Sr. Jorge Ax Elicegui / Sr. Sebastián Porcel

• Derivados: Opciones
  Lic. Ariel Más

Parte I (8Hs): Futuros 
Mercados a plazo y mercados institucionalizados. Funcionamiento de los mercados de futuros y a plazo (forward). Determinación de precios a plazo y de los futuros. Modelos de valuación de contratos de futuros. Relación entre el precio contado y a plazo: el modelo Cost of Carry. Valuación de futuros y forwards sobre tipo de cambio y commodities. Riesgo de base (basis risk). Forma de negociación, delivery, compensación diaria de pérdidas y ganancias. Cámara de compensación, administración de márgenes y riesgos. Cobertura compradora y vendedora. Especulación: El rol del apalancamiento y la combinación de posiciones. Inversión o estrategias para la captura de tasa de interés.

Parte II (8Hs): Opciones
Descripción de las opciones financieras. Opciones de compra y de venta. Opciones americanas y europeas. Clasificación según los precios de ejercicio. Valor intrínseco y valor tiempo de las opciones. Paridad Put-Call. Diagrama de pérdidas y ganancias. Usos de las opciones. Posiciones especulativas y de cobertura. Estrategias básicas para mercados bajistas, laterales y alcistas. Introducción a la valuación de opciones. Factores que determinan el precio de las opciones. La volatilidad como elemento central de la operatoria con opciones.

UNIDAD 5 – ADMINISTRACIÓN DE CARTERAS DE INVERSIÓN

• Administración de Carteras de Inversión
  Lic. Gustavo Neffa

Administración de Carteras de Inversión (16 Hs)
Psicología de la inversión. Distintos estilos de administración de carteras. Indexación vs Total return. Value / Growth. La eficiencia del mercado, sus anomalías y la posibilidad de arbitrar para obtener mejores utilidades. Existencia de un benchmark. Cartera simple de dos activos. Cálculo de rendimiento y varianza. Carteras eficientes. Carteras de más de dos activos: Cálculo de la matriz varianza-covarianza. Uso de un portafolio mundial: Optimizar la relación retorno/riesgo y Frontera Eficiente. Desarrollos prácticos de carteras. Estrategias activas y pasivas. Evaluación del perfil y objetivos del inversor. Inmunización de carteras. Lanzamiento cubierto y Protective Put  como manera de reducir riesgos.

UNIDAD 6 – APLICACIONES AVANZADAS DE EXCEL A LAS FINANZAS

• Excel Aplicado a las Finanzas
  Dr. Héctor Polla

Aplicaciones Avanzadas de Excel a las Finanzas (8 Hs)
Funciones de cálculo con fechas no periódicas y sus variantes. Impacto en la determinación de Fujos de Fondos en general, Rentas, VP, VF, VAN y TIR. VAN en fechas intermedias. TIR Periódica. TIR No Periódica. TIR Modificada. Análisis de Escenarios.

Disertantes

Lic. Irene Wasilevsky
Lic. en Economía, Universidad de Buenos Aires (UBA). Master en Finanzas, Universidad Torcuato Di Tella, (UTD). Responsable de la Oficina de Investigación y Desarrollo de Mercado de Capitales de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA). Investigación y desarrollo de nuevos productos para el mercado de capitales. Relación con sociedades cotizantes. Investigación de mercados de renta fija, renta variable y derivados a nivel regional e internacional. Representación ante organismos internacionales de mercado de capitales. A cargo del proyecto del mercado local de créditos de carbono. Docente del Posgrado en Finanzas Universidad Nacional de Rosario,   de la Fundación Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Imparte cursos para empresas, institutos y organismos a cargo del Colegio de Graduados de Ciencias Económicas de Buenos Aires, Universidad del CEMA, entre otras. Coordinadora de la Oficina Bolsar de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

Dr. Rubén Pasquali
Contador Público Nacional, Universidad de Buenos Aires (UBA). Docente del Instituto Argentino del Mercado de Capitales, Mercado de Valores (IAMC- MERVAL). Docente del Programa de Mercado de Capitales, Universidad del Salvador (USAL).  Operador de Bolsa del MERVAL desde 1992. Ex-Gerente General de Brea y Cía., Sociedad de Bolsa. Ex-miembro de la Comisión Fiscalizadora de Caja de Valores S.A. Curso sobre Manejo de Riesgos en los Mercados de Futuros y Opciones, Chicago Board of Trade (CBOT-USA). Asesor de Inversiones y Operador de Mayoral Bursátil SC. Analista de Mercados en varios medios radiales, televisivos y gráficos (Cablevisión, América 24, América Noticias, Radio América, Revista Alzas & Bajas, Revista Fortuna, Revista La Bolsa, Diario Infobae, Diario El Cronista Comercial).

Lic. Hernán van Zandweghe
Licenciado en Economía, Universidad de Buenos Aires (UBA). Master en Finanzas, Universidad Torcuato Di Tella (UTDT). Profesor de Finanzas II para la licenciatura en Administración de Empresas en la Pontificia Universidad Católica Argentina (UCA) desde el año 2006. Socio fundador de AXEDA Partners, firma de asesoramiento en Fusiones & Adquisiciones y Finanzas Corporativas. Anteriormente tuvo a su cargo el área de Estructuración de Derivados en Citi Argentina. Ex mandatario de Citicorp Valores S.A. Especialista en Productos Derivados y Mercado de Capitales, tanto en el ámbito local como en el exterior.

Lic. Manuel Oyhamburu
Licenciado en Economía de la Universidad de Buenos Aires. Analista de Mercado y de Coyuntura Económica, de la Oficina de Investigación y Desarrollo de Mercado de Capitales, de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Investigación y Desarrollo de Nuevos Productos para el Mercado de Capitales. Docente de la Fundación de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, institución para la cual imparte cursos destinados a Inversores, Medios de Comunicación Especializados y Empresas. Staff del Proyecto del Mercado Local de Créditos de Carbono de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

Dr. Fernando Acher
Contador Público, Universidad de Belgrano (UB). Posgrado en Mercado de Capitales, Universidad de Buenos Aires (UBA). Coordinador del Departamento de Capacitación del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF). Profesor Titular de Finanzas en la Universidad del Salvador (USAL), Universidad Católica Argentina (UCA), Universidad Nacional del Centro de la Provincia de Buenos Aires.

Lic. Gustavo Neffa
Lic. en Economía, UNLP. Master en Dirección Bancaria, UCEMA/Graduate School of Management “William Simon” de la Universidad de Rochester, Nueva York, EE.UU. Programa Ejecutivo de Finanzas, Universidad Torcuato Di Tella (UTD). Ex-Analista de Riesgos Crediticios en BBVA Banco Francés.  Actividad Docente: Co-Titular del Módulo de Portfolio Management para el título de Certified International Investment Analyst (CIIA™), en el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF); Docente en las Facultades de Ciencias Jurídicas y de Ciencias Económicas de la Universidad del Salvador (USAL) para la Licenciatura en Mercado de Capitales (Orientación: Finanzas Corporativas); Docente en el Posgrado de Mercado de Capitales de la Universidad del Salvador (Valuación Fundamental y Armado de Carteras); Docente del MBA de la Universidad Nacional de La Plata, (UNLP) en Valuación de Activos Financieros; Dictado de clases en cursos de finanzas de diversos programas de postgrado: Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF), Bolsa de Comercio de Buenos Aires (Programa Avanzado de Operadores Bursátiles) y ESEADE. Coautor del libro “Administración de Carteras de Inversión”, Autor: Marcelo Elbaum, Editorial Macchi (2004). Coautor de Libro: “Lecturas de Política Económica” (2001), recopilación a cargo del Dr. Ricardo Ferrucci. Jefe de Research de Acciones y Mercados Financieros de Macro Securities (Ex-Sud Valores) Sociedad de Bolsa del Banco Macro Bansud, (Valuación de Private Equity; Asesoramiento a Inversores Institucionales y oficiales de Banca Privada; Informes Semanales de Coyuntura Local e Internacional, para Renta Rija y Renta Variable).

Sr. Jorge Ax Elicegui
Head Trader de Global Agro Broker S.A*.  Operador de mercados local internacionales de activos financieros e instrumentos derivados con 15 años de experiencia. Socio Fundador y Presidente de Global Agro S.A. Como docente titular o invitado ha dictado clases para distintas Universidades: Facultad de Agronomía de la UBA, Facultad de Ciencias Económicas de la UBA,  Facultad de Ingeniería UBA,  Universidad Nacional de La Plata, Universidad de San Andrés y Universidad Austral Rosario. En calidad de expositor ha sido invitado a numerosos congresos, conferencias y paneles sobre Mercado Cambiario, Granario y Financiero en General. Ha participado como columnista en diversas publicaciones especializadas, entre elllas Blomberg TV y Stock Watch.

(*): Global Agro Broker S.A. es accionista, miembro compensador y  agente del Mercado a Término de Rosario S.A. (Rofex) para las divisiones DDF (Derivados Financieros) y DDA (Derivados Agropecuarios). Dentro del ámbito de éste mercado, además de la actividad de brokerage, se desempeña como market maker. Es miembro compensador (MC) para operaciones de derivados financieros y agropecuarios de agentes habilitados y terceros de la Argentina Clearing S.A. (ACSA).

Lic. Ariel Mas
Actuario, Universidad de Buenos Aires (UBA). Master en Finanzas, Universidad CEMA. Presidente de Maxicambio Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Imparte clases en Derivados Financieros en el Master en Finanzas de la Universidad CEMA y de Finanzas II en el Master en Finanzas de la Universidad Católica Argentina (UCA). Es profesor de Análisis y Valoración de Instrumentos Derivados del Título CIIA – Argentina desde el año 2004.

Dr. Héctor Polla
Contador Público, Universidad Nacional de La Plata (UNLP). Postgrado en Administración Estratégica (UBA).  Profesor de Postgrado en: IAEF para el programa CIIA (Certified International Investment Analyst), Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, “Programa de Especialización en Administración”. Docente de Grado en U.C.A. en “Administración Financiera I y II”. Ha dictado Cursos, seminarios y talleres sobre: Tablero de Comando, Control de Gestión, Evaluación de Proyectos de Inversión, Análisis Financiero, Excel para las Finanzas, Excel para Contadores y Gráficos en Excel.  Ha brindado conferencias, exposiciones y cursos en: Repsol-YPF S.A., Cervecería Quilmes S.A., Log-in Logistica Multimodal S.A., Greif Argentina S.A., STR Argentina S.A., Universidad Nacional de Buenos Aries, Universidad de Belgrano, Universidad Nacional de La Plata, Universidad Nacional de Quilmes, Universidad de Morón, Universidad Católica Argentina, Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba, Colegio de Graduados en Ciencias Económicas de la Ciudad de Buenos Aires, Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas, Arizmendi Soluciones Integrales, CONSUDEC, Errepar S.A. Instituto de Desarrollo Regional Hermes Baires (Rosario) y Club de Tablero de Comando.  Consultor de empresas en temas de Tablero de Comando, Tablero de Control y desarrollo de soluciones a medida.

Lic. Claudio Zuchovicky
Lic. en Administración de Empresas, Universidad Argentina de la Empresa (UADE). Posgrado en Mercado de Capitales, Universidad de Buenos Aires (UBA). Ex-Operador de Bolsa del MERVAL. Especialización en Futuros y Opciones, Chicago Board of Trade (CBOT-USA). Vice-Presidente de Silver Cloud Advisors S.A. Gerente de Desarrollo de Mercado de Capitales de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA).

Lic. Augusto Darget
MBA con especialización en finanzas, Pacific Western University. Presidente de Silver Cloud Advisors S.A. Ex-CEO de ABN AMRO Securities Argentina. Ex-CEO de Capital Markets Argentina Sociedad de Bolsa. Miembro de la Fundación Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Desde 2006 revisor de cuentas de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

Lugar

Instituto de Energía Eléctrica. Facultad de Ingeniería
Universidad Nacional de San Juan.

Av. Libertador 1109 (Oeste), San Juan, Argentina.
Tel. +54 0264 4226444.

Aranceles y Formas de Pago

• Pago Contado hasta el 31/05/2009: $ 1.800 -  Facilidades de Pago
  
  
  
• Pago Contado abonando entre el 01/06/09 y el 15/06/09: $ 1.900
  
  
  
• Pago Financiado abonando entre el 01/06/09 y el 15/06/09: $ 2.000


Medios de Pago Habilitados:

• Tarjeta de Crédito, en un 1 sólo pago ó en un máximo de 4 Cuotas de $ 500 C/U. En el caso de 4 cuotas las mismas serán debitadas en Junio, Julio, Agosto y Septiembre de 2009. 
  
  Tarjetas aceptadas:
  
  
  •   Visa
  • MasterCard
  • American Express.

• Pago único en efectivo vía depósito bancario

• Transferencia Bancaria Vía CBU

• Pago con Cheque Propio. NO SE ACEPTAN CHEQUES DE TERCEROS. Para el pago con cheque hay dos alternativas:
  
  
  1. Pago único con cheque al día por el total
     
     
  2. Pago en 4 cuotas (o menos) con Cheques de Pago Diferido. Los CHPD deberán ser c/u por un monto de $ 500 y deberán tener fecha de pago: 30/06/2009, 31/07/2009, 31/08/2009 y 30/09/2009.

Para el pago con tarjeta de crédito bajar el formulario correspondiente, completarlo y enviarlo por fax al numero indicado (IAEF).
Para la opción de pago con Cheque de Pago Diferido o en efectivo en un sólo pago, comunicarse con Marcelo Dormi al (0264) 155 064 885 o al e-mail: dormi@speedy.com.ar para coordinar el pago.

Certificación

Los certificados serán emitidos por el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (Se emitirán certificados de asistencia o de aprobación). El examen NO es obligatorio, sino optativo.

• Certificado de Asistencia: Para quienes asistan al menos al 75% de las clases.
  
  
• Certificado de Aprobación: Para aquellos que reúnan las condiciones para la obtención del certificado de asistencia y adicionalmente aprueben el examen final teórico-práctico.

Comité Organizador

• Dirección del Curso: CPN Fernando Acher e Ing. Alberto Andreoni
  
  
• Organización y Coordinación: Marcelo Dormi.
  E-mail: dormi@speedy.com.ar
  Tel: (0264) 155 064 885 (de 9:00 a 19:00 Hs)

Preguntas Frecuentes

¿El envío del formulario de inscripción, asegura la reserva de lugar en el curso?

NO. El mero envío del formulario NO RESERVA NI ASEGURA EL LUGAR. La única forma de asegurar el lugar es haciendo efectivo el PAGO TOTAL del curso. NO SE HARÁN  EXCEPCIONES.

¿Es necesario poseer conocimientos previos para asistir al curso y poder comprender las clases?

NO. El curso comenzará bajo la premisa de que los asistentes no poseen conocimientos previos acerca del mercado de capitales. De todas maneras, nociones sobre cuestiones económicas y financieras básicas serán de utilidad.

¿Hay algún descuento en el costo del curso por ser alumno de la UNSJ?

Lamentablemente no es posible ni está previsto hacer algún tipo de descuento, en vista de que el costo del curso es muy inferior al de cursos de iguales características que son dictados en la ciudad de Buenos Aires, con la misma profundidad y la misma calidad de docente. En efecto, el Instituto de Energía Eléctrica de la Facultad de Ingeniería de la UNSJ, subvenciona un porcentaje importante del costo real del curso. Sin dicho subvención, no seria posible acceder a un costo de $ 1.800 por asistente, que si bien no es un monto en absoluto despreciable, en términos relativos a cursos comparables está por debajo del 50% del costo de los mismos.

Es importante destacar que el costo por hora del curso es de $ 15. Si se considera la temática, la profundidad y las credenciales de los disertantes, el costo es muy bajo.

¿Cuál será el enfoque del curso?

El enfoque del curso será teórico-práctico. En principio se presentará cada tema desde una óptica académico-teórica para luego ir bajando cada tema a casos reales de aplicación. El objetivo es llevarlo al nivel de un inversor individual que desea conocer con mayor profundidad como mejorar el rendimiento de sus inversiones. Complementariamente se abordará el  enfoque de un inversor que desea obtener financiamiento no bancario. Se abordarán también las herramientas que permiten la cobertura ante distintos tipos de riesgos (tasa de interés, tipo de cambio, etc.)

¿Cuál es la calidad y las credenciales de los docentes que dictaran el curso?

El curso es dictado por destacados especialistas del área de Mercado de Capitales. En efecto al mirar el CV de cada uno de ellos, cada asistente podrá evaluar las capacidades y experiencia profesional de cada docente. Cabe destacar que los disertantes presentarán los temas desde una óptica real de mercado. Su exposición ira mucho más allá del enfoque meramente académico (que por supuesto será abordado), ya que cada uno de ellos opera en el Mercado de Capitales desde un lugar distinto.

Sin lugar a dudas, la calidad, el perfil y la experiencia de los docentes, es uno de los mayores valores agregados del curso. De hecho, fue uno de los aspectos decisivos al momento de seleccionar los candidatos para el dictado del curso.